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从泰铢升值管窥泰国外汇管理政策走势

    2017年泰铢汇率比较强势。《中国贸易报》记者查询相关汇率走势图并计算得知,以2016年12月30日收盘价为基数,截至2017年11月7日,今年泰铢对美元汇率收盘价升值约7.9%,今年泰铢对人民币升值约3.3%。有关分析认为,经济基本面向好、出口快速增长以及资本流入较多是今年泰铢汇率走强的重要原因。

     分析泰铢大幅度升值对中企的影响,可以从两个方面入手:一是观察泰国央行应对泰铢大幅度升值的措施带来的外汇管理政策变化,分析这一变化对中企的影响;二是分析泰铢升值对中企在泰国进出口、对泰国投资和对泰国工程承包的直接影响。

     实际上,1997年亚洲金融危机结束以来,泰铢多次面临持续升值的压力,泰国央行也在多次应对本币升值中积累了很多经验教训。记者梳理泰国央行今年应对泰铢升值的举措发现,泰国央行9月27日仍力排众议维持1.5%的利率不变,并未通过降息措施来拉低泰铢汇率。在利率政策之外,调整对跨境资本流动的管理政策成为泰国央行应对泰铢升值的重要手段。对一国的跨境资金流动进行分析,一般来说既要重视流入端,也要重视流出端。

     从资本流入端来看,历史上为阻止泰铢持续升值,2006年泰国央行宣布从12月19日起,外国投资人必须将30%的投资资金存放在泰国银行中冻结一年后方可自由使用,若要提前领取,则必须支付33%的违约金。该措施导致泰国股市12月19日大跌15%,创16年来最大跌幅。泰国当局也被迫在24小时后宣布解除对投资股市资金的限制,但保留对债券、房地产等投资的管制。泰国证交所也因此责怪央行未提前通知股市监管当局便擅自宣布管制举措。考虑到控制资本流入的政策副作用较大,泰国央行今年并没有将这个方向作为重点。

      从资本流出端来看,泰国今年多次放宽外汇管制,力图让资本外流的通道更加宽阔顺畅,以鼓励资本外流的方法来拉低泰铢汇率。

      据《经济日报》2017年6月12日报道,泰国央行宣布放宽外汇管制,允许泰国公民更多投资海外证券市场。泰国央行将允许资产规模在5000万泰铢的投资者直接投资海外证券市场,每年投资上限为100万美元。市场分析认为,此举既是为了增加投资便利化,也是希望稳定泰铢币值。

      据泰国《中华日报》2017年9月4日报道,泰国央行发布公告,放宽国内投资者投资境外资产配额限制,从之前的最高750亿泰铢提高至1000亿泰铢。此举将有助于缓解泰铢过快升值的压力,同时又能为泰国企业完成海外并购提供融资便利。与此同时,泰国央行还决定放宽外汇兑换交易的监管机制,允许企业和个人与境外机构和银行根据自身需要进行自由兑换。

      可以看到,如果泰铢升值的势头持续下去,泰国央行仍有可能继续放宽对资本流出的管制。对在泰国投资的中企来说,将利润汇回国内或者兑换成主要国际货币将更加方便。泰国央行当前不喜欢热钱过多流入,虽然今年还没有采取严厉措施限制资本流入,但加以限制的可能性也不能完全排除,有意向投资泰国的中企可在泰国央行尚未出台限制政策前进入。

      对从事对泰国进出口贸易的中企来说,泰铢持续升值意味着出口到泰国的商品更便宜了,这对向泰国出口很有利;泰铢持续升值意味着从泰国进口的商品更贵了,这会提高从泰国进口商品的成本。同时,泰国央行放宽对资本流出的管制,也有利于泰国进口商更方便地获得外汇支付给中国出口企业,减少了中企出口商品到泰国的收款风险。对投资泰国的中企来说,泰铢升值意味着中企在当地以泰铢形式存在的利润和资金更值钱了,企业不用担心利润被投资目标国货币汇率贬值侵蚀。同时,在泰铢汇率强势氛围下,当企业进入泰国投资时购买力被削弱,原本持有的美元或人民币资产在泰国兑换时没有很好的价格。对在泰国从事工程承包的企业来说,今年的大环境比较适合多持有泰铢,多支出美元。(来源:中国贸易报)

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